διαδικασία ανταλλαγής των ομολόγων, που ολοκληρώθηκε χθες το βράδυ, απομακρύνοντας ακόμα και το ενδεχόμενο της ενεργοποίησης των CACs.
Πρόκειται για τεράστια επιτυχία μιας διαδικασίας η οποία ξεκίνησε με αμφισβητήσεις, αλλά οδηγεί σε "αναίμακτη" αναδιάρθρωση του χρέους της Ελλάδας ύψους 206 δισ. ευρώ, από το οποίο θα διαγραφεί ποσό της τάξης των 100-110 δισ. ευρώ.
Αναλυτικότερα οι προσφορές Ελλήνων και ξένων θεσμικών, για τα ομόλογα ελληνικού δικαίου το ύψος των οποίων είναι 177,3 δισ. ευρώ, έφτασαν το 95% ή τα 168 δισ. ευρώ.
Αυτό σημαίνει ότι με το "κούρεμα" κατά 53,5%, μόνο από τα ομόλογα ελληνικού δικαίου εξασφαλίζεται μείωση του χρέους κατά ποσό 90 δισ. ευρώ.
Απομένουν τα ομόλογα αλλοδαπού δικαίου, ύψους 19,9 δισ. ευρώ καθώς και τα ομολογιακά δάνεια των ΔΕΚΟ (εγγυημένα από το δημόσιο) ύψους 7,9 δισ. ευρώ, η ανταλλαγή των οποίων θα γίνει τον Απρίλιο.
Από αυτά, αν η συμμετοχή φτάσει έστω στο 70% αναμένεται μείωση του χρέους κατά περίπου 11 δισ. ευρώ, οπότε με την προσθήκη και του οφέλους από τα ομόλογα ελληνικού δικαίου, ύψους 90 δισ. ευρώ, υπερβαίνει το ποσό των 100 δισ. ευρώ, που αποτελεί το κατώφλι, για να θεωρηθεί επιτυχής η ανταλλαγή.
Το κυριότερο είναι ότι η αυξημένη συμμετοχή απομακρύνει τον κίνδυνο ενεργοποίησης των CACs, καθώς πλέον εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια της κυβέρνησης της Κομισιόν και του ΔΝΤ να αποφασίσουν αν θα ενεργοποιηθούν οι ρήτρες ή θα αποφευχθούν, προκειμένου να μη χαλάσει το κλίμα στις αγορές και κυρίως να μη χαρακτηριστεί η διαδικασία πιστωτικό γεγονός και πυροδοτηθεί η πληρωμή των cds. Σε περίπτωση που δεν ενεργοποιηθούν οι ρήτρες συλλογικής δράσης, γλιτώνουν το "κούρεμα" τα φυσικά πρόσωπα, καθώς και όσοι θεσμικοί δεν εντάχθηκαν.
Τα επίσημα αποτελέσματα ανακοινώνονται σήμερα στις 8 το πρωί, το μεσημέρι ο υπουργός Οικονομικών, Ευ. Βενιζέλος δίνει συνέντευξη τύπου, ενώ το απόγευμα συνεδριάζει μέσω τηλεδιάσκεψης το Eurogroup, για να αξιολογήσει την πρωτοφανή στα παγκόσμια οικονομικά χρονικά αναδιάρθρωση χρέους, περίπου 200 δισ. ευρώ. Ακόμη σήμερα, ενδεχομένως θα συνεδριάσει και η Διεθνής Ένωση Συμφωνιών και Ανταλλαγής Παραγώγων (ISDA), για να κρίνει αν υπάρχει πιστωτικό γεγονός και αν θα ενεργοποιηθούν οι πληρωμές των cds.
Συλλογική δράση
Σε ό,τι αφορά στις ρήτρες, θα ενεργοποιηθούν αν η συνολική συμμετοχή στο PSI, συνολικά δεν εξασφαλίζει τη μείωση του χρέους κατά 100 δισ. ευρώ. Με δεδομένο ότι το ποσό της ανταλλαγής έχει προσδιοριστεί σε 206 δισ. ευρώ, αν η εθελοντική συμμετοχή φτάσει στο 90%, σημαίνει τότε πως εντάσσονται στο PSI ομόλογα ύψους 185,4 δισ. ευρώ. Με το "haircut" κατά 53,5%, τότε εξασφαλίζεται μείωση του χρέους κατά 99,2 δισ. ευρώ, πολύ κοντά στο όριο των 100 δισ. ευρώ.
Εξηγείται έτσι το όριο που τέθηκε με την προκήρυξη του PSI, ότι αν η εθελοντική συμμετοχή στο PSI υπερβεί το 90% δεν θα ενεργοποιηθούν οι ρήτρες και υλοποιείται κανονικά το PSI. Ήδη η συμμετοχή στα ομόλογα ελληνικού δικαίου, εξασφαλίζει μείωση του χρέους κατά 90 δισ. ευρώ.
Σύμφωνα με την προκήρυξη του PSI εφόσον η εθελοντική συμμετοχή διαμορφωθεί μεταξύ του 75% και του 90%, τότε προβλέπεται διαβούλευση με τους επίσημους πιστωτές (ΕΕ, ΔΝΤ και ΕΚΤ) για το αν με τη συμμετοχή των ιδιωτών επιτυγχάνεται η βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους αν αυτή η μπορεί να επιτευχθεί με τη μεγαλύτερη συμμετοχή του δημόσιου τομέα (OSI). Κατά τις διαβουλεύσεις θα αποφασιστεί επίσης αν θα ενεργοποιηθούν οι ρήτρες συλλογικής δράσης, τα CACs.
Το όριο για την ενεργοποίηση των CACs είναι τα 2/3 του συνόλου της ονομαστικής αξίας κάθε τίτλου (66,67%). Αυτό σημαίνει δηλαδή, πως αν η συμμετοχή στο σύνολο του PSI είναι μεταξύ 75% και 90% ενεργοποιούνται οι ρήτρες. Αν όμως, σε ένα ομόλογο, οι προσφορές καλύπτουν ποσό μικρότερο του 66,67%, τότε, το συγκεκριμένο ομόλογο δεν εντάσσεται στο PSI.
Στην περίπτωση που η εθελοντική συμμετοχή υπερβεί το 90%, το PSI, προχωρεί και υλοποιείται κανονικά χωρίς την ενεργοποίηση των CACs, που θα είναι και η καλύτερα δυνατή εξέλιξη.
Συναπόφαση με το Eurogroup για τις ρήτρες
Η ενεργοποίηση των ρητρών συλλογικής δράσης θα συναποφασιστεί κατά την τηλεδιάσκεψη το απόγευμα, των υπουργών Οικονομικών της ευρωζώνης, η οποία θα είναι "ανοιχτή" και για την τρόικα.
Ο υπουργός Οικονομικών, Ευ. Βενιζέλος θα ενημερώσει τους ομολόγους του για το αποτέλεσμα της συμμετοχής στο PSI, θα εκτιμηθεί το αποτέλεσμα, αν δηλαδή η συμμετοχή εξασφαλίζει τη μείωση του χρέους κατά το ποσό 100-110 δισ. ευρώ, ώστε να κατασταθεί το χρέος βιώσιμο.
Αν διαπιστωθεί από την Κομισιόν και το ΔΝΤ, ότι με τις εθελοντικές συμμετοχές δεν επιτυγχάνεται ο στόχος της βιωσιμότητας του δημοσίου χρέους, τότε θα αποφασιστεί η ενεργοποίηση των ρητρών συλλογικής δράσης, τα CACs, ώστε το "κούρεμα" να επεκταθεί σε όλα τα ομόλογα.
"Στην τηλεδιάσκεψη των υπουργών Οικονομικών της Ευρωζώνης (Eurogroup), το μεσημέρι της Παρασκευής, θα ληφθούν οι οριστικές αποφάσεις για το εάν η ελληνική κυβέρνηση προχωρήσει στην ενεργοποίηση ή όχι των ρητρών συλλογικής δράσης (CACs) για το σχέδιο αναδιάταξης του ελληνικού χρέους (PSI+), όπως δηλώνει Ευρωπαίος αξιωματούχος.
"Στην αυριανή τηλεδιάσκεψη του Eurogroup θα συζητηθεί αν υπάρχει ανάγκη ενεργοποίησης των ρητρών συλλογικής δράσης, από την πλευρά της ελληνικής κυβέρνησης. Τότε θα ληφθεί η οριστική απόφαση", δήλωσε χθες Ευρωπαίος αξιωματούχος, για να προσθέσει ότι η Ελλάδα θα συνεργαστεί με την ΕΕ, την ΕΚΤ και το ΔΝΤ, προτού λάβει αποφάσεις για τη στρατηγική που θα ακολουθηθεί γύρω από το PSI+".
Επίσης, σήμερα το απόγευμα θα συνεδριάσει και το Υπουργικό Συμβούλιο, προκειμένου να αποτιμηθούν οι εθελοντικές προσφορές και ενδεχομένως να εγκριθεί η ενεργοποίηση των CAC, εφόσον ήδη υπάρχει η συγκατάθεση της ΕΕ και του ΔΝΤ.
Στη διάρκεια του χθεσινού υπουργικού συμβουλίου, ο πρωθυπουργός Λ. Παπαδήμος, επεσήμανε πως "η επιτυχής ολοκλήρωση της ανταλλαγής ομολόγων αποτελεί ένα σημαντικό στοιχείο του νέου οικονομικού προγράμματος της χώρας, καθώς και του δεύτερου πακέτου χρηματοδοτικής στήριξης". εξάλλου κατά τη συζήτηση αναφέρθηκε πως μέχρι χθες το μεσημέρι οι εθελοντικές συμμετοχές είχαν φτάσει σε 143 δισ. ευρώ.
Οι ίδιες πηγές ανέφεραν ότι η ανταλλαγή ομολόγων που αφορά 177 δισ. ευρώ ολοκληρώνεται στις 12 Μαρτίου, ενώ ένα μήνα μετά, το αργότερο, θα έχει ολοκληρωθεί και μια δεύτερη ανταλλαγή που αφορά 28 δισεκατομμύρια ευρώ, εκ των οποίων τα 18 αφορούν ομόλογα που υπόκεινται σε ξένα δίκαια και τα υπόλοιπα 10 αφορούν ομόλογα των ΔΕΚΟ εγγυημένα από το Ελληνικό Δημόσιο.
Τη Δευτέρα θα γίνει η ανταλλαγή
Τα νέα ομόλογα που θα αντικαταστήσουν τα υφιστάμενα, θα διέπονται από το αγγλικό δίκαιο, και θα είναι τους λογαριασμούς των επενδυτών την προσεχή Δευτέρα 12 Μαρτίου. Έναντι των τίτλων που κατέχουν και οι οποίοι ακυρώνονται θα λάβουν:
- Νέα ομόλογα που θα εκδοθούν, ονομαστικής αξίας, ίσης με το 31,5% της ονομαστικής αξίας των παλαιών ομολόγων.
- Ομόλογα του EFSF διάρκειας 2 ετών ή και λιγότερο, ονομαστικής αξίας επί του 15% των ομολόγων που ανταλλάχθηκαν.
- Για τους Αμερικανούς κατόχους ομολόγους, προβλέπεται, αντί των διετών ομολόγων η καταβολή του 15% της αρχικής αξίας των ομολόγων, σε μετρητά.
- Ομόλογα, συνδεδεμένα με το ΑΕΠ της Ελλάδας, που θα έχουν αξία ίση με την ονομαστική των νέων ομολόγων και θα αποδίδουν μέχρι 1%, αν η αύξηση του ΑΕΠ υπερβαίνει τις επίσημες προβλέψεις.
- Έναντι των δεδουλευμένων τόκων, των ομολόγων που εντάσσονται στο PSI (υπολογίζονται σε περισσότερο από 5,5 δισ. ευρώ) θα δοθούν εξάμηνης διάρκειας ομόλογα του EFSF zero coupon.
Τα επιτόκια των ομολόγων που θα λάβουν οι επενδυτές στο πλαίσιο του PSI θα διαμορφωθούν ως εξής:
- Για την περίοδο από το 2013 έως το 2015 σε 2%
- Για την περίοδο από το 2016 έως το 2020 σε 3%
- Σε 3,65% για όσα λήγουν το 2021.
- Για την περίοδο από το 2022 έως και το 2042 σε 4,3%
ΠΑΝΟΣ ΚΑΚΟΥΡΗΣ - pkak@naftemporiki.gr
πηγή:naftemporiki.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Για να αποφευχθούν περιπτώσεις εμφάνισης υβριστικών σχολίων ή άλλων ποινικά κολάσιμων πράξεων, όλα τα σχόλια πριν δημοσιευτούν ελέγχονται.
Παρακαλούμε μην αποστέλετε πληροφορίες άχρηστες προς τη λειτουργία του συγκεκριμένου blog.
Τα μηνύματα είναι προσωπικές απόψεις των αποστολέων και σε καμία περίπτωση δεν εκφράζουν τους δημιουργούς ή διαχειριστές της συγκεκριμένης σελίδας.